Фото: pixabay.com
Из 13 трлн руб. выпущенных в России облигаций бумаги на 8 трлн являются неликвидными. По сообщению «Ведомостей», ранее на этой неделе первый зампред Банка России Сергей Швецов сообщил, что эти облигации в скором времени придется переоценить. ЦБ намерен отойти от практики, когда оценка малоликвидных облигаций производится на основе биржевых котировок, и планирует заменить их данными о ликвидности из ценовых центров, которые создаются для справедливой оценки неликвидных бумаг.
«В международных стандартах отчетности первым критерием является не наличие или отсутствие биржевой котировки, а наличие или отсутствие активного рынка», — заявил Швецов.
Как сообщает РБК, экспертный совет ценового центра НРД (в совет входят банки, а также представители ЦБ) в настоящее время работает над формированием новой модели оценки малоликвидных облигаций. Рыночная цена будет рассчитываться с учетом концентрации активов и количества инвесторов. Так, если выпуск выкупает один или два участника, он будет признан неликвидным. Сообщается также, что мнение о том, как считать ликвидность, поддержали все члены совета.
Все это касается не только рынка облигаций, но и всего российского рынка в целом. Пока в нашей стране большее (причем в значительной степени) распространение получили депозиты: рынок облигаций для обычного человека является чем-то рискованным и ненадежным, хотя во всех развитых странах облигации используются на порядок чаще депозитов. Поэтому и объемы в большинстве облигаций очень невысоки. Иностранцы же в основном используют ОФЗ или евробонды, какие-то локальные выпуски им неинтересны и непонятны.
В случае, если рынок неактивен и инструмент неликвидный, то ценовой центр будет использовать как основу для определения справедливой стоимости вероятность дефолта. Разработка методики определения дефолта является основной задачей совета в начале 2017 года.
Свои методы оценки есть также у группы «Регион» и у центра оценки Cbonds, который, по словам одного из оценщиков, подал документы на аккредитацию в Центробанк.
Роман Беседовский
Управляющий активами