Российские компании выпускают новые облигации для выкупа собственных старых эмиссий со сроком погашения в 2017-2018 годах, выплаты по которым должны пройти в иностранной валюте на общую сумму в 65 миллиардов долларов. Выгода от рефинансирования в долгосрочном периоде очевидна и приводит к значительной экономии средств. Несмотря на текущей убыток, такие действия позволят снизить нагрузку будущих выплат до момента повышения ставки ФРС США.
«Компании стараются пролонгировать свои долговые обязательства пока доходность на валютном рынке сравнительно небольшая. Если по решению ФРС произойдет ужесточение денежной политики, то ставки пойдут вверх и российские компании хотят выиграть время. Эти действия не сильно влияют на рынок, но это полезно с репутационной точки зрения. Мы видим, что есть спрос на облигации и повышается доверие к отечественным займам» — считает Директор департамента инвестиционно-банковских услуг ИК «CRESCO Finance» Анастасия Погореловская.
Выкуп бумаг выгоден и держателям облигаций, которые фиксируют прибыль и заемщикам, которые фиксируют низкие ставки на трехлетнем минимуме. Так, НЛМК планирует выкупить свои бумаги со сроком погашения в 2018-2019 годах более чем на миллиард, а «Совкомфлот» на 800 миллионов долларов. Их примеру планирует последовать и «ЕВРАЗ».
По данным Bloomberg, наиболее вероятными кандидатами на выпуск евробондов с обратным выкупом старых эмиссий являются ОАО «РЖД» и ПАО «Лукойл».
Ведущий (В.): О том что происходит на корпоративном рынке, как развивается ситуация на рынке облигаций, какие перспективы... мы сегодня беседуем с директором департамента инвестиционно-банковских услуг «CRESCO Finance». У нас на связи Анастасия Погореловская. Анастасия, добрый вечер!
Анастасия Погореловская (А.П.): Да, здравствуйте, коллеги!
В.: Вопрос этих операций наших компаний: как все происходит, насколько это выгодно компаниям и как это влияет на коньюктуру рынка в целом?
А.П.: Действительно, компании стараются пролонгировать свои долговые обязательства пока доходность на валютном рынке сравнительно невысокая, т.к после решения ФРС, если произойдет ужесточение денежной политики, ставки пойдут вверх, и компании сейчас хотят выиграть время. Что касательно целесообразности этих действий по отношению к рынку, я думаю, что в целом все это стремится к нулю, а вот с точки зрения репутационной составляющей, конечно, мы видим, что размещение происходит хорошо, спрос есть, что позволяет нам увеличить уровень доверия к отечественным займам. Что касательно уровня доходности, который приемлем для первого эшелона, то это скорее всего от 8 до 11% в зависимости от сроков погашения.
В.: Это по рублевым облигациям или по валютным все-таки?
А.П.: По валютным.
В.: А по рублевым доходности сейчас еще выше 10... 12-13%?
А.П.: Да.
В.: Вот тенденции, почему компании спешат, сегодня ситуация с отчетностью по безработице меняется обстановка снова, наверняка, если пауза будет затяжная у американского ЦБ, будут привлекательны активы Мержин Маркетс. Не торопятся ли они, не опережают ли они сами себя? Можно подождать, коньюктура будет лучше?
А.П.: Дело в том, что никто не знает когда это произойдет. Если бы кто-то знал наверняка, то я думаю, что на этом можно очень хорошо обогатиться. Поэтому все заранее готовятся к этому.
В.: Анастасия, корпоративный долг в целом, многие говорят сейчас, что ввиду того, что ликвидности много, инструментом сейчас, ну я про рубли сейчас говорю, общерублевую ситуацию, рублей много компаний байбека ну и валюты много достаточно, они ограничивают инвесторов в выборе. То есть размещений немного, все выкупают обратно инструменты различные, облигации, акции даже некоторые выкупают. Что делать инвесторам в такой ситуации?
А.П.: Я думаю, что если сильно захотеть, то возможно что-то приобрести, в зависимости от сроков погашения и стабильности эмитентов. Я любитель акций, поэтому я за то, чтобы вкладываться в более рисковые активы.
В.: Ну вот смотрите: На глобальном рынке сегодня Фитч, агентство Фитч 10 триллионов облигаций уже с отрицательной доходностью, мы об этом еще будем говорить сегодня, в корпоративном сегменте, по-моему, около полутриллиона облигаций тоже ушли в отрицательную доходность. То есть тут нужно понять: это тенденция общемировая, и наши компании, которые сейчас с этими операциями байбек и новое размещение, они может быть спешат или это все-таки такая тенденция, связанная с операциями количественного смягчения, которые ЦБ проводят и другие банки, как вы думаете?
А.П.: Я думаю, что это все вместе конечно влияет, потому что рынок реагирует на множество факторов и все в совокупности дает вот такой результат.
В.: Конечно, вопрос о следующей недели, по-моему, на следующей неделе наш ЦБ будет решать вопрос по процентной ставке. Многие считают, что вопрос решен, т.е. ставка будет снижена, вопрос только на сколько, то есть 25... 50 базисных пунктов. Как это, если это произойдет, повлияет на рынок корпоративного долга?
А.П.: Я не думаю, что это как-то сильно повлияет, и теперь в зависимости от того, что действительно статистика плохая по Штатам, и все понимают, что ставку могут перенести и на 3 квартал текущего года, может мы и не увидим снижения от нашего ЦБ.
В.: Хорошо, спасибо большое! У нас на связи была директор департамента инвестиционно-банковских услуг компании «CRESCO Finance» Анастасия Погореловская.
