Ключевая ставка – один из основных рычагов ЦБ для управления экономикой страны. Меняя ставку, регулятор влияет на инфляцию, стоимость кредитов и проценты по облигациям, курс валют и, в конечном счете, на экономический рост.
В декабре 2022 года Банк России оставил значение ключевой ставки без изменений.
На 2023 год Банк России подготовил три сценария развития ситуации в экономике:
Базовый, вероятность которого самая высокая. Характерно замедление роста мировой экономики, перестраивание российской экономики под новые внешние условия.
Ускоренной адаптации, имеющий среднюю вероятность развития. Сценарий предполагает возможность более быстрого приспособления российской экономики к геополитическим изменениям за счет создания новых экономических связей, роста импорта и экспорта, восстановления внутреннего спроса.
Глобальный кризис – ЦБ считает низким риск развития этого сценария. Характерно ухудшение геополитической ситуации и состояния мировой экономики, что привнесет сложности для изменения структуры экономики России и ее адаптации к новым реалиям. Прогнозируется снижение дохода от экспорта, рост инфляции.
Основной прогноз идет по базовому сценарию – согласно ему, уже со второй половины 2023 года предполагается экономический рост в России. В рамках этого сценария ожидаются среднегодовая инфляция – на уровне 5-7%, а среднегодовая ключевая ставка в 2023 году – в диапазоне от 6,5% до 8,5%.
«Регулятору была поставлена цель вернуться к годовой инфляции в 4% за 2 года. Возможен политический характер инфляции в преддверии выборов президента — для повышения рейтинга необходимо будет добиваться максимального снижения ставки и впоследствии получить прирост экономической активности.
Можно предположить снижение ставки до 6%. При этом мы должны понимать, что регулятор при принятии решения опирается на следующие факторы: инфляционные ожидания населения, ускорение или замедление инфляции, рост или падение ВВП, характер денежно-кредитной политики. На основании последних данных мы понимаем, что в 2023 году тренд на слабый потребительский спрос продолжится. Но назвать инфляцию низкой, когда она находится в диапазоне 12-14%, нельзя, а по оценке потребительской корзины она на уровне 15-17%.
В новом году нас ждут проинфляционные риски из-за дополнительной нагрузки на бюджет. Ослабление национальной валюты в диапазон выше 80 за доллар приведет также к ускорению инфляции. Возможно, ЦБ вновь вернётся к поднятию ставки, если увидит инфляционный разгон, но не такими ястребиными методами, как мы наблюдали во втором квартале 2022 года. Основное ожидание по среднегодовой ставке на 2023 год – 7%, но с вероятностью ухода в диапазон 8-9%, если инфляционные риски будут ускоренно расти. Если нужен будет политический контекст для ключевой ставки, то вероятность увидеть 5-6% возрастает».
Степан Сумин, управляющий активами Cresco Finance
Больше новостей из мира экономики вы найдете в нашем Telegram-канале. А если хотите разбираться в финансах и узнать, как правильно зарабатывать на рынке ценных бумаг, следите за нашим YouTube-каналом,видеокомментариями экспертов и выпусками шоу Money Talk.
