Приватизация 2017-2019

Управляющий директор ИК «CRESCO Finance» Андрей Сырчин ежедневно анализирует состояние госактивов, потенциально интересных для приватизации или уже вошедших в план на 2017-2019 гг. Сегодня подробно рассмотрим состояние ПАО «Ростелеком». Почему правительство не включило в список приватизации крупнейшую телекоммуникационную компанию России и каков потенциал роста данного актива?

Картинка

ПАО «РОСТЕЛЕКОМ»

Год приватизации: 2017-2019 гг.

Пакет акций на продажу: 46,99%

Доля государства: 46,99%

Обзор:

ПАО «Ростелеком» является крупнейшей телекоммуникационной компанией России и обладает самой протяженной магистральной сетью связи в стране - около 500 тыс. км.

Услугами «Ростелекома» пользуются более 100 млн жителей России.

Компания выступает исполнителем мероприятий различных государственных программ в области информационных технологий:

 - создание и развитие инфраструктуры электронного правительства (включая портал государственных услуг),

 - телекоммуникационное обеспечение избирательного процесса (функционирование ГАС «Выборы», организация системы видеонаблюдения за выборами), другие мероприятия.

В 2012 году указом Президента России к «Ростелекому» был присоединен «Связьинвест». В 2014 году «Ростелеком» и «Tele2 Россия» подписали рамочное соглашение об интеграции мобильных активов в уставный капитал совместного предприятия «T2 Рус Холдинг».

Приватизация «Ростелекома» планировалась в 2014-16 гг., но это решение постоянно откладывали. Основные причины:

 - создание или преобразование направления спецсвязи в отдельную от «Ростелекома» структуру, которая останется подконтрольной государству;

 - определение перечня участников, которые будут допущены к торгам (с вероятным исключением иностранных компаний);

 - недооцененная рыночная стоимость компании, снижающая предполагаемый доход федерального бюджета от приватизации.

Министр связи и массовых коммуникаций Николай Никифоров в 2014 году говорил, что государство рассчитывает выручить за пакет акций «Ростелекома» не менее $5 млрд.


Мнение

Телекомы – это традиционно очень хороший прибыльный бизнес в России. Рынок наземной связи (интернет, IP-телефония) уже давно поделен, конкуренция высокая. В целом, эра классических телефонов уже исчерпала себя. Все больше сообщений и звонков уходит в интернет. Сотовая связь, стандарты остаются в прошлом. Претендентами на этот госактив могут стать АФК-Система, консорциум Альфа-Групп, Мегафон. Вопрос упирается в цену: вряд ли государство готово продать долю по цене рынка, а никто из компаний не готов купить ее дороже. «Ростелеком» сегодня не самый интересный актив для поглощения, вся «большая тройка» имеет схожие продукты. Всё, что там можно купить, – это инфраструктура и клиентские базы для расширения бизнеса.

При этом акции компании являются одними из наиболее ликвидных на российском фондовом рынке. Безусловно, процедура приватизации должна привести к росту привлекательности бумаг. Но пока делать окончательные выводы рано, поскольку успех приватизации будет зависеть от рыночной конъюнктуры, которая сложится в момент приватизации, от цены акций, от покупателей (какой пакет приобретут стратегические инвесторы, фонды, а какая часть бумаг уйдет на биржу).

Прогноз:

Несмотря на насыщенность рынка, потенциал роста еще есть. В ближайшие 2-3 года акции Ростелекома могут подорожать еще на 40-50%.